Skenaario: Negatiivinen sijoitetun pääoman tuotto, vaikka sisäinen korkokanta on positiivinen

Sijoitusanalyysin antamien talousmittarien avulla voit pyrkiä parantamaan yritystoiminnassa tehtävien päätösten laatua. Jotta voisit selvittää omiin vaatimuksiisi parhaiten sopivat mittarit, analysoi ne kaikki. Kun käytät useita mittareita, osa niistä voi antaa keskenään ristiriitaiselta vaikuttavia tuloksia. Tässä esimerkissä kuvataan tällainen tilanne, jossa sijoitetun pääoman tuotto on negatiivinen (minkä perusteella sijoitus olisi huono) mutta sisäinen korkokanta positiivinen (minkä perusteella sijoitus olisi hyvä). Negatiivinen sijoitetun pääoman tuotto ja positiivinen sisäinen korkokanta -skenaario on yleinen tilanteissa, joissa sijoituksen ensimmäinen sijoitusjakso on tuottava mutta sen jälkeiset sijoitusjaksot ovat yhä raskaammin tappiollisia. Tällaisessa tapauksessa sijoitetun pääoman tuotto voi olla negatiivinen arvo ja sisäinen korkokanta suuri positiivinen arvo.

Edellytys

Sisäinen korkokanta on diskonttauskorko, jolla nettonykyarvo on nolla. Nettonykyarvo (NPV) lasketaan kertomalla tietyllä ajanjaksolla kertyneiden kustannusten ja samalla ajanjaksolla saatujen tuottojen erotus diskonttauskorolla:
Nettonykyarvon kaava
. Kaavassa n on "1 - mallin aikajaksojen määrä" ja r on diskonttauskorko

Ensimmäisellä aikajaksolla i=0, joten diskonttauskorolla ei ole vaikutusta (koska (1+r)^0 = 1). Nimittäjän, (1+r)^i, arvo kasvaa kullakin aikajaksolla, koska parametrin i arvon suuretessa nimittäjän (1+r)^i arvo suurenee merkittävästi. Diskontattu erotus (tuotot(i) – kustannukset(i)) on huomattavasti pienempi, vaikka nimittäjän arvo on suuri. Skenaariossa, jossa ensimmäinen aikajakso (i=0) on voitollinen ja myöhemmät aikajaksot yhä enenevässä määrin tappiollisia ja parametrin r (diskonttauskoron) arvo on suuri, nimittäjän arvo voi kasvaa niin nopeasti, että se voi kätkeä alleen merkittävätkin (kaavan osoittajaosassa määritetyt) tappiot. Jos ensimmäisen (nettonykyarvolaskelman mukaan diskonttaamattoman) aikajakson tuotto riittää kattamaan myöhempien aikajaksojen tappiot niin, että diskontattujen arvojen summa on nolla (tai lähellä nollaa), diskonttauskorko tuottaa nettonykyarvolle arvon nolla eli oikean sisäisen korkokannan.

  1. Moduuli, jonka aikaruudukkomääritteeseen on määritetty Suuri-, Todennäköinen-, Pieni- ja Todellinen-taulukot, joilla on samat alkamis- ja päättymispäivät viiden vuoden ajalta
  2. Vähintään yksi kustannusvirta ja yksi tuottovirta on luotu
  3. Salli sijoitusanalyysi -asetus on valittuna aikaruudukkomääritteen kokoonpanossa.

Esimerkki

Tässä esimerkissä kuvataan, miten sisäinen korkokanta ja sijoitetun pääoman tuotto lasketaan. Tässä esimerkissä sisäinen korkokanta on diskonttauskorko, joka tuottaa nettonykyarvolle arvon nolla.

  1. Valitse vaihtoehdot Määritä kokoonpano > Määritteet.
  2. Valitse määrittämäsi aikaruudukkomääritteen sisältävä moduuli.
  3. Napsauta Lisää määrite -painiketta ja valitse määritteen lajiksi Liukuluku.
  4. Määritä otsikoksi IRR, valenimeksi NP_IRR ja loppuliitteeksi% ja napsauta sitten OK-painiketta. IRR-määrite tulee näkyviin määriteluetteloon.
  5. Napsauta Lisää määrite -painiketta ja valitse määritteen lajiksi Kokonaisluku.
  6. Määritä otsikoksi ROI ja valenimeksi NP_ROI ja napsauta sitten OK-painiketta. ROI-määrite tulee näkyviin määriteluetteloon.
  7. Valitse ensin Moduulit-vaihtoehto ja sitten aikaruudukko-, IRR- ja ROI-määritteet sisältävä moduuli.
  8. Syötä tuotto- ja kustannusvirroiksi Taulukon 1 mukaiset arvot euromääräisinä.
    Taulukko 1. Talousmalli, jolla on negatiivinen sijoitetun pääoman tuotto ja positiivinen sisäinen korkokanta
    Tuotto Kustannukset
    750,00 0,00
    1000,00 2000,00
    2000,00 7000,00
    3000,00 13000,00
    5000,00 30000,00
  9. Napsauta Tilastotiedot-välilehteä ja tarkista välilehdellä näkyvä ROI-arvo. ROI-arvo on negatiivinen.
  10. Napsauta Laskin-välilehteä ja laske sisäinen korkokanta (IRR). Diskonttauskoron arvo on noin 3,16 (ja IRR-arvo 316 %).
  11. Suuri diskonttauskorko 3,16 tasapainottaa toisesta vuodesta eteenpäin kärsittyjä suuria tappioita. Diskonttauskorolla 3,16 nettonykyarvo on nollan raja-arvo (pyöristysten takia) eli sisäisen korkokannan arvo on matemaattisesti oikea.

Palaute