Sijoitusanalyysin antamien talousmittarien avulla voit
pyrkiä parantamaan yritystoiminnassa tehtävien päätösten laatua. Jotta
voisit selvittää omiin vaatimuksiisi parhaiten sopivat mittarit,
analysoi ne kaikki.
Kun käytät useita mittareita, osa niistä
voi antaa keskenään ristiriitaiselta vaikuttavia tuloksia. Tässä
esimerkissä kuvataan tällainen tilanne, jossa sijoitetun pääoman tuotto
on negatiivinen (minkä perusteella sijoitus olisi huono) mutta sisäinen
korkokanta positiivinen (minkä perusteella sijoitus olisi hyvä). Negatiivinen
sijoitetun pääoman tuotto ja positiivinen sisäinen korkokanta -skenaario on
yleinen tilanteissa, joissa sijoituksen ensimmäinen sijoitusjakso on tuottava
mutta sen jälkeiset sijoitusjaksot ovat yhä raskaammin tappiollisia. Tällaisessa tapauksessa sijoitetun pääoman tuotto voi olla negatiivinen arvo
ja sisäinen korkokanta suuri positiivinen arvo.
Edellytys
Sisäinen korkokanta on diskonttauskorko, jolla nettonykyarvo
on nolla. Nettonykyarvo (NPV) lasketaan kertomalla tietyllä ajanjaksolla
kertyneiden kustannusten ja samalla ajanjaksolla saatujen tuottojen
erotus diskonttauskorolla:
. Kaavassa n on "1 - mallin aikajaksojen määrä"
ja r on diskonttauskorko
Ensimmäisellä aikajaksolla i=0, joten diskonttauskorolla ei ole
vaikutusta (koska (1+r)^0 = 1). Nimittäjän, (1+r)^i, arvo kasvaa kullakin
aikajaksolla, koska parametrin i arvon suuretessa nimittäjän
(1+r)^i arvo suurenee merkittävästi. Diskontattu erotus
(tuotot(i) – kustannukset(i)) on huomattavasti pienempi, vaikka nimittäjän
arvo on suuri. Skenaariossa, jossa ensimmäinen aikajakso (i=0) on
voitollinen ja myöhemmät aikajaksot yhä enenevässä määrin tappiollisia
ja parametrin r (diskonttauskoron) arvo on suuri, nimittäjän arvo voi
kasvaa niin nopeasti, että se voi kätkeä alleen merkittävätkin
(kaavan osoittajaosassa määritetyt) tappiot. Jos ensimmäisen (nettonykyarvolaskelman mukaan diskonttaamattoman)
aikajakson tuotto riittää kattamaan myöhempien aikajaksojen tappiot
niin, että diskontattujen arvojen summa on nolla (tai lähellä nollaa),
diskonttauskorko tuottaa nettonykyarvolle arvon nolla eli oikean
sisäisen korkokannan.
- Moduuli, jonka aikaruudukkomääritteeseen on määritetty
Suuri-, Todennäköinen-, Pieni- ja Todellinen-taulukot, joilla on
samat alkamis- ja päättymispäivät viiden vuoden ajalta
- Vähintään yksi kustannusvirta ja yksi tuottovirta on luotu
- Salli sijoitusanalyysi -asetus on valittuna
aikaruudukkomääritteen kokoonpanossa.
Esimerkki
Tässä esimerkissä kuvataan, miten
sisäinen korkokanta ja sijoitetun pääoman tuotto lasketaan. Tässä esimerkissä
sisäinen korkokanta on diskonttauskorko, joka tuottaa nettonykyarvolle arvon nolla.
- Valitse vaihtoehdot .
- Valitse määrittämäsi aikaruudukkomääritteen sisältävä
moduuli.
- Napsauta Lisää määrite -painiketta ja valitse
määritteen lajiksi Liukuluku.
- Määritä otsikoksi IRR, valenimeksi NP_IRR
ja loppuliitteeksi% ja napsauta sitten OK-painiketta.
IRR-määrite tulee näkyviin määriteluetteloon.
- Napsauta Lisää määrite -painiketta ja valitse
määritteen lajiksi Kokonaisluku.
- Määritä otsikoksi ROI ja valenimeksi NP_ROI
ja napsauta sitten OK-painiketta. ROI-määrite tulee näkyviin määriteluetteloon.
- Valitse ensin -vaihtoehto ja
sitten aikaruudukko-, IRR- ja ROI-määritteet sisältävä moduuli.
- Syötä tuotto- ja kustannusvirroiksi Taulukon 1 mukaiset arvot
euromääräisinä.
Taulukko 1. Talousmalli, jolla on negatiivinen sijoitetun pääoman tuotto
ja positiivinen sisäinen korkokanta| Tuotto |
Kustannukset |
| 750,00 |
0,00 |
| 1000,00 |
2000,00 |
| 2000,00 |
7000,00 |
| 3000,00 |
13000,00 |
| 5000,00 |
30000,00 |
- Napsauta Tilastotiedot-välilehteä ja tarkista
välilehdellä näkyvä ROI-arvo. ROI-arvo on negatiivinen.
- Napsauta Laskin-välilehteä ja laske sisäinen
korkokanta (IRR). Diskonttauskoron arvo on noin 3,16 (ja IRR-arvo
316 %).
- Suuri diskonttauskorko 3,16 tasapainottaa toisesta vuodesta
eteenpäin kärsittyjä suuria tappioita. Diskonttauskorolla 3,16
nettonykyarvo on nollan raja-arvo (pyöristysten takia) eli sisäisen
korkokannan arvo on matemaattisesti oikea.