场景:即使 IRR 为正值,ROI 仍为负值

在投资分析中,使用财务度量以制定符合您的业务需求的更佳决策。您必须分析所有度量以确定最适合您需求的度量。 使用多个度量时,您可能会遇到两个度量相互矛盾的情况。此示例描述了一种这样的情况,其中投资收益率 (ROI) 为负值(表明是一个有问题的投资),但内部收益率 (IRR) 为正值(表明是一个良好的投资)。您可能遇到的一种常见场景是模型中的 ROI 为负值而 IRR 为正值,在这些模型中,在第一个时间段内盈利、但在随后的时间段内都亏损,并且在随后的各个时间段内亏损不断增大。在这种场景中,您会看到 ROI 为负值,而 IRR 为一个很大的正值。

先决条件

将 IRR 定义为净现值 (NPV) 为零时的折扣率。 要计算 NPV,请对从某一时间段内产生的收入中减去该时间段内所产生成本的结果应用折扣率:
NPV 方程
;其中,n 是 1 减去您模型中的时间段数;r 是折扣率。

在第一个时间段内,i=0,折扣率不适用(因为 (1+r)^0 为 1)。在每个后续时间段内,分母 (1+r)^i 将增大,因为随着 i 增大,(1+r)^i 会大幅增大。因此,即使分子很大,但打折后的 (benefits(i) - costs(i)) 仍会小很多。在第一个时间段 (i=0) 内盈利,而在随后的各个时间段内亏损不断增大,而且 r(折扣率)为较大的值的场景下,分母可足够快地增长以使商值近乎为零,否则亏损(分子中)将很大。 如果在第一个时间段(没有折扣,按照 NPV 方程)内的盈利与随后时间段内的折扣亏损相抵消,以致于折扣值之和为零(或接近零),那么该折扣率会使 NPV 为零,从而使其成为一个正确的 IRR 值。

  1. 对工作表配置了时间网格属性的模块:高、适中、低、实际(具有相同的开始和结束日期,时间段为五年)
  2. 创建至少一个成本流和至少一个收入流
  3. 配置时间网格属性时,选择选项允许投资分析

示例

此示例显示了如何计算 IRR 和 ROI。在此示例中,IRR 是 NPV 为零时的折扣率。

  1. 单击配置 > 属性
  2. 选择包含已配置的时间网格属性的模块。
  3. 单击添加属性,然后选择“浮点型”作为属性类型。
  4. 将“标题”输入为 IRR,将“别名”输入为 NP_IRR,将“后缀”输入为 %,然后单击确定。 属性列表中列出了属性 IRR。
  5. 单击添加属性,然后选择“整数”作为属性类型。
  6. 将“标题”输入为 ROI,将“别名”输入为 NP_ROI,然后单击确定。属性列表中列出了属性 ROI。
  7. 单击模块,然后选择包含时间网格属性、IRR 和 ROI 属性的模块。
  8. 针对表 1 中提及的收入和成本流,输入以 USD 为单位的值。
    表 1. ROI 为负值、IRR 为正值的财务模型
    收入 成本
    750.00 0.00
    1000.00 2000.00
    2000.00 7000.00
    3000.00 13000.00
    5000.00 30000.00
  9. 单击统计选项卡,然后检查 ROI 的值。ROI 显示为负值。
  10. 单击计算器选项卡,然后计算 IRR。折扣率的值大约为 3.16(对于 IRR,为 316%)。
  11. 3.16 的高折扣率将与从第二年开始产生的折扣亏损相抵消。折扣率为 3.16 时的这一 NPV 值属于小正数(由于舍入误差导致将该小正数舍入为 0),这说明 IRR 值在数学上讲是正确的,因为它产生的 NPV 为 0。

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