Целью анализа инвестиций является выбор оптимального решения, лучше всего соответствующего бизнес-потребностям, на основе финансовых показателей. Вы анализируете все показатели и выбираете те, которые лучше всего работают на вашу цель.
При использовании нескольких показателей могут возникнуть ситуации, когда два показателя на первый взгляд противоречат друг другу. В этом примере описывается как раз такая ситуация: значение рентабельности (ROI) отрицательное (означает неудачную инвестицию), но внутренняя норма прибыли (IRR) - положительная (что означает удачную инвестицию). Как правило, отрицательную рентабельность при положительной IRR можно увидеть в моделях, в которых в первое время поступает прибыль, а в последующие периоды возникают нарастающие убытки. В таком случае и будет отрицательная ROI при положительном большом значении IRR.
Предварительное условие
IRR - это дисконтная ставка, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю. Для расчета NPV к разнице между прибылью, полученной в течение анализируемого периода, и понесенными в этом периоде расходами применяется дисконтная ставка:
где n - один минус количество периодов в модели; r - дисконтная ставка.
В первом периоде, где i=0, дисконтная ставка не применяется (так как (1+r)^0 = 1). В каждом успешном периоде знаменатель (1+r)^i увеличивается, так как увеличивается i. В итоге даже если числитель большой, дисконтированное значение (доходы(i) - расходы(i)) намного меньше. В ситуации, когда прибыль поступает в первый период (i=0), а в последующие периоды нарастают убытки, при большом значении r (дисконтная ставка), скорость увеличения знаменателя приведет к уменьшению того, что в противном случае было бы крупными убытками (в числителе). Если прибыль в первом периоде (согласно вычислению NPV не дисконтированная) покрывает дисконтированные убытки в последующих периодах, так что получается нулевая (или близкая к нулю) сумма дисконтированных значений, то получается, что при такой дисконтной ставке NPV=0 и, следовательно, значение IRR становится правильным.
- Модуль с атрибутом сетки времени, настроенная с таблицами:
High, Likely, Low, Actual с одинаковыми датами начала и окончания для периода в пять лет
- Наличие хотя бы одного потока стоимости и хотя бы одного потока доходов
- При настройке атрибута сетки времени включена опция Разрешить анализ инвестиций
Пример
В этом примере иллюстрируется вычисление IRR и ROI. Здесь IRR - это дисконтная ставка, при которой NPV=0.
- Выберите .
- Выберите модуль, содержащий настроенный атрибут сетки времени.
- Выберите Добавить атрибут и в качестве его типа укажите Число с плавающей точкой.
- Введите Заголовок IRR, Псевдоним NP_IRR, Суффикс % и нажмите OK.
Атрибут IRR появился в списке атрибутов.
- Выберите Добавить атрибут и в качестве его типа укажите Целое число.
- Введите заголовок ROI, Псевдоним - NP_ROI и нажмите OK. Атрибут ROI появился в списке атрибутов.
- Выберите и укажите свой модуль, содержащий атрибут сетки времени и атрибуты IRR и ROI.
- Введите значения для потоков прибыли и стоимости (в USD), как упоминалось в таблице 1.
Табл. 1. Финансовая модель с отрицательным ROI и положительным IRR| Прибыль |
Стоимость |
| 750,00 |
0,00 |
| 1000,00 |
2000,00 |
| 2000,00 |
7000,00 |
| 3000,00 |
13000,00 |
| 5000,00 |
30000,00 |
- Откройте вкладку Статистика и проверьте значение ROI. Оно отрицательное.
- Откройте вкладку Калькулятор и рассчитайте IRR. Значение дисконтной ставки будет около 3,16 (для IRR в 316 %).
- Высокая дисконтная ставка (3,16) компенсирует дисконтированные убытки, возникающие со второго года. При дисконтной ставке 3,16 значение NPV будет около нуля (из-за погрешностей округления), что означает, что значение IRR математически верно, так как при нем NPV=0.