Scenario: un ROI negativo anche quando l'IRR è positivo

Nell'Analisi degli investimenti, si utilizza la metrica di attività finanziarie per arrivare a prendere una decisione migliore per la propria esigenza aziendale. È necessario analizzare tutte le metriche per determinare le più adatte al proprio requisito. Quando si utilizzano più metriche, potrebbero verificarsi situazioni in cui due metriche sembrano essere contraddittorie. Questo esempio descrive tale situazione, in cui il ROI (Return on Investment/indice di redditività del capitale investito) è negativo (il che suggerisce un investimento problematico) ma l'IRR (Internal Rate of Return/tasso interno di rendimento) è positivo (il che suggerisce un buon investimento). Uno scenario comune in cui il ROI è negativo e l'IRR è positivo si verifica in modelli in cui vi è un profitto nel primo periodo, ma vi sono delle perdite nei periodi successivi, che aumentano in ciascun periodo successivo. In tale scenario, il ROI sarà negativo con un IRR elevato positivo.

Prerequisito

L'IRR viene definito come percentuale di sconto a cui l'NPV (Net Present Value) è zero. Per calcolare l'NPV, si applica una percentuale di sconto al risultato della sottrazione dei costi sostenuti durante un periodo di tempo dagli utili ottenuti durante tale periodo:
equazione NPV
dove n è 1 meno il numero di periodi del modello; r è la percentuale di sconto.

Nel primo periodo, dove i=0, la percentuale di sconto non viene applicata (poiché (1+r)^0 è 1). Il denominatore, (1+r)^i, aumenta in ogni successivo periodo di tempo poiché, man mano che i aumenta, (1+r)^i aumenta in maniera esponenziale. Di conseguenza, anche se il numeratore è elevato, il valore di (utili - costi) scontato sarà notevolmente più basso. In uno scenario in cui vi è un profitto nel primo periodo (i=0), con perdite sempre più elevate in successivi periodi, con un elevato valore di r (percentuale di sconto), il denominatore può aumentare sufficientemente rapidamente per ridurre quella che altrimenti sarebbe una perdita elevata nel numeratore. Se il profitto nel primo periodo (non scontato, in base all'equazione NPV) copre le perdite scontate nei successivi periodi, in modo tale che la somma dei valori scontati sia zero (o vicina allo zero), successivamente la percentuale di sconto renderà l'NPV pari a zero convertendola, quindi, in un valore IRR corretto.

  1. Un modulo con un attributo griglia temporale configurato con i fogli: Alto, Probabile, Basso, Effettivo con le stesse date di inizio e di fine per un periodo di cinque anni
  2. Viene creato almeno uno stream di costo e uno stream di utile
  3. L'opzione Consenti analisi degli investimenti viene selezionata quando si configura l'attributo griglia temporale

Esempio

Questo esempio mostra come vengono calcolati l'IRR e il ROI. Nell'esempio, l'IRR è la percentuale di sconto alla quale l'NPV è zero.

  1. Fare clic su Configura > Attributi.
  2. Selezionare il modulo contenente l'attributo griglia temporale configurato.
  3. Fare clic su Aggiungi attributo e selezionare Float come tipo di attributo.
  4. Immettere il titolo IRR, l'alias NP_IRR, il suffisso % e fare clic su OK. L'IRR dell'attributo viene riportato nell'elenco di attributi.
  5. Fare clic su Aggiungi attributo e selezionare Integer come tipo di attributo.
  6. Immettere il titolo ROI, l'alias NP_ROI e fare clic su OK. Il ROI dell'attributo viene riportato nell'elenco di attributi.
  7. Fare clic su Moduli e selezionare il modulo contenente l'attributo griglia temporale e gli attributi IRR e ROI.
  8. Immettere i valori in USD per gli stream di utili e costi, come indicato nella tabella 1.
    Tabella 1. Modello di attività finanziaria con ROI negativo e IRR positivo
    Utile Costo
    750,00 0,00
    1000,00 2000,00
    2000,00 7000,00
    3000,00 13000,00
    5000,00 30000,00
  9. Fare clic sulla scheda Statistiche e controllare il valore del ROI. Il ROI viene mostrato come valore negativo.
  10. Fare clic sulla scheda Calcolatore e calcolare l'IRR. Il valore della percentuale di sconto sarà di circa 3,16 (per un IRR del 316%).
  11. La percentuale di sconto elevata del 3,16 bilancia la perdita scontata che si verifica a partire dal secondo anno. Tale valore di NPV alla suddetta percentuale di sconto rientra in un epsilon di 0 (dovuto ad errori di arrotondamento) dimostra che il valore IRR è matematicamente corretto poiché produce un NPV pari a zero.

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